Wall Street hält mehr als 1,6 Millionen Bitcoin, jedoch ist der Großteil davon nicht aus Überzeugung erworben worden.
Einige wenige Akteure dominieren das System: Coinbase hat eine führende Rolle, während BlackRock auf tokenisierte Fonds setzt, die keinen direkten Bitcoin-Bestand aufweisen.
Ein erheblicher Teil der Besitzverhältnisse bleibt im Verborgenen: Family Offices, Staatsfonds und OTC-Transaktionen verbergen Milliarden in sogenannten „Schattenbeständen“.
Das Engagement von Wall Street im Bereich Krypto war noch nie so ausgeprägt wie jetzt. BlackRock berichtete in seinem Vorsitzendenbrief für 2026 von fast 150 Milliarden USD an verwalteten digitalen Vermögenswerten. Öffentliche Unternehmen halten mehr als 1,1 Millionen BTC in ihren Bilanzen, während institutionelle Anleger über ETF-Strukturen mehr als 513.000 BTC ausweisen.
Diese Gesamtzahlen werfen jedoch die entscheidende Frage auf: Wer hält tatsächlich was, über welche Infrastruktur und aus welchem Grund?
In diesem Artikel wird der Krypto-Besitz von Wall Street auf fünf Ebenen analysiert.
- Betrachtung der SEC-13F-Meldungen
- Analyse der Unternehmensbilanzen
- Verfolgung des Kapitals in tokenisierten Fonds
- Untersuchung der Verwahrstellen, an denen sich Schlüssel konzentrieren
- Analyse von OTC-Transaktionen auf der Blockchain, bei denen Halter nicht in Quartalsberichten erscheinen
SEC 13F-Daten enthüllen Details zu Wall-Street-Krypto-ETF-Beständen
Trotz eines Rückgangs des Bitcoin-Kurses um 23 % im vierten Quartal 2025 blieben die globalen Zuflüsse in Bitcoin-ETFs mit 3,7 Milliarden USD positiv. Die professionelle ETF-Haltung stieg im gesamten Jahr um 32 % und übertraf damit den Zuwachs von 18 % bei der breiteren ETF-Anlegerbasis.
Institutionen hielten weiterhin über 513.000 BTC über ETFs, auch wenn die Anzahl der Meldenden von 2.173 auf 1.867 sank.
Allerdings basiert nicht alles auf Überzeugung. Die Basisgeschäftsstrategie, bei der eine Long-Position im Spot-ETF mit einer Short-Position auf CME-Futures kombiniert wird, hat sich seit der Zulassung der ETFs als Hauptstrategie für institutionelle Halter etabliert.
Das Engagement von Hedgefonds verringerte sich im vierten Quartal um fast 10 %, da gehebelte Positionen abgebaut wurden und sich die Basis-Spanne verringerte.
Das vierte Quartal war geprägt von Umschichtungen innerhalb der Gruppen, nicht von einer Kapitulation. Millennium erwarb 8.100 BTC, Abu Dhabis Mubadala 2.300 BTC und Morgan Stanley 1.900 BTC. Die Universität Dartmouth wurde zur vierten Ivy-League-Stiftung, die in den Markt eingestiegen ist.
Im Gegensatz dazu reduzierte Brevan Howard seinen Bestand um 17.700 BTC, Harvard kürzte um etwa 20 % und die Royal Bank of Canada zog sich vollständig zurück. Alle diese Änderungen sind im CoinShares-Bericht für das vierte Quartal 2025 dokumentiert.
Die aggregierten Krypto-Bestände von Pensionsfonds und Stiftungen erreichten im dritten Quartal 2025 mit 1,48 Milliarden USD ihren Höchststand, sanken dann jedoch auf 965 Millionen USD im vierten Quartal.
Allerdings zeigen ETFs nur, wer das Wertpapier kauft. Die tatsächlichen Halter der Kryptowährung sind hingegen auf den Bilanzen sichtbar – sie vermitteln ein anderes Bild.
Unternehmen mit Bitcoin direkt in der Treasury: Diese halten Coins
Über ETFs hinaus hält eine wachsende Zahl börsennotierter Unternehmen Bitcoin direkt als Reserve in der Treasury. Zum 31. März 2026 berichten börsennotierte Unternehmen von insgesamt 1.134.324 BTC in ihren Bilanzen.
Die Konzentration ist bemerkenswert hoch. Strategy Inc., ehemals MicroStrategy, besaß zum 2. April 2026 insgesamt 762.000 BTC. Weitere bekannte Akteure sind Twenty One Capital, MARA Holdings, das japanische Unternehmen Metaplanet und andere.
Neue Marktteilnehmer verändern das Bild weiter. Trump Media (DJT) hielt 11.542 BTC, von denen 2.000 BTC als Sicherheit in einer Hedge-Struktur hinterlegt wurden. Dadurch verringerte sich der Bestand in der Bilanz auf 9.542 BTC. MARA verkaufte 15.133 BTC im März 2026 mit Verlust, um Verbindlichkeiten zu bedienen.
Firmentreasuries repräsentieren jedoch nur einen direkten Spot-Besitz. Die größten Akteure an der Wall Street erweitern ihre Krypto-Exposition vielmehr über einen völlig anderen Mechanismus, der keinen einzigen Bitcoin auf der Bilanz erfordert.
Tokenisierte Fonds und RWA-Bestände: Hier trifft Blockchain auf TradFi
Einige der größten Unternehmen an der Wall Street bauen mittlerweile Krypto-Engagement auf, ohne selbst einen einzigen Token zu halten. Stattdessen bringen sie traditionelle Vermögenswerte durch Tokenisierung auf die Blockchain.
Der BUIDL-Fonds von BlackRock, ein tokenisiertes US-Treasury-Geldmarktprodukt, erreichte 2,85 Milliarden USD an Gesamtvermögen (2,17 Milliarden USD zum Zeitpunkt der Berichterstattung).
Im Februar 2026 begann BlackRock, den BUIDL-Fonds auf der dezentralen Börse Uniswap zu handeln und erwarb UNI-Governance-Token. Dies stellte das erste direkte Engagement des Unternehmens mit der DeFi-Handelsinfrastruktur dar.
Im Jahresbrief des Vorsitzenden 2026 wurden 65 Milliarden USD an Stablecoin-Reserven, 80 Milliarden USD in digitalen Asset-ETPs und fast 150 Milliarden USD an insgesamt digital angebundenen verwalteten Vermögenswerten gemeldet.
Der Gesamtmarkt wächst ebenfalls rasant. Daten von RWA.xyz zeigen zum April 2026 einen Bestand an US-Treasury-Schulden von 12,67 Milliarden USD auf der Blockchain, was etwa 46 % der insgesamt 27,59 Milliarden USD tokenisierter realer Vermögenswerte entspricht.
Diese Gesamtsumme der tokenisierten Vermögenswerte stieg allein in den vergangenen 30 Tagen um 31,61 %. Insgesamt gibt es 708.377 Vermögenshalter im gesamten Ökosystem.
Dies bedeutet, dass Wall Street auf Krypto-Infrastruktur setzt, nicht direkt auf Krypto-Assets. Dennoch hängt alles von einer entscheidenden Frage ab: Wer besitzt die Schlüssel?
Custody Map zeigt zentrales Risiko auf
Zu wissen, wem Wall Streets Krypto gehört, ist nur die eine Seite der Medaille. Die andere Seite ist, wer die Schlüssel dafür hält.
Coinbase verwahrt über 80 % der Bitcoin- und Ethereum-ETF-Vermögenswerte in den USA. Diese Zahl wurde von CEO Brian Armstrong bestätigt. Coinbase war beim Start für acht der elf Spot-Bitcoin-ETFs der Verwahrer. Nur Fidelity verwahrt seinen eigenen Fonds selbst. VanEck entschied sich für Gemini.
Diese Konzentration führt zu einer Abhängigkeit innerhalb eines einzigen Clusters. Ein Cybervorfall, eine Dienstunterbrechung oder ein Ausfall in der Governance bei einem Verwahrer könnte mehrere Fonds gleichzeitig betreffen. Dies hätte Auswirkungen auf Handel, Ausgabe und Rückgabe von ETF-Anteilen sowie auf die Liquidität.
Bei tokenisierten Produkten wie dem BUIDL-Fonds von BlackRock übernimmt die Bank of New York Mellon die Verwahrung von Bar- und Wertpapierbeständen. Anchorage Digital, BitGo, Copper und Fireblocks unterstützen dabei die BUIDL-Abonnenten.
Seit März 2026 wird über Verwahrung mit Multi-Party Computation und Multi-Depotmandate diskutiert, um Risiken breiter zu streuen. Strukturelle Änderungen sind bisher jedoch nicht umgesetzt worden.
Die aktuelle Verwahrungsstruktur bringt ein Paradoxon mit sich: Eine dezentrale Anlageklasse wird über zunehmend zentrale Infrastrukturen verwaltet. Diese lassen große Vermögenshalter weiterhin im Verborgenen, insbesondere solche ohne Verpflichtung zur Offenlegung.
13F-Meldungen gelten nur für institutionelle US-Vermögensverwalter mit mehr als 100 Millionen USD qualifizierten Vermögenswerten. Family Offices, Offshore-Gesellschaften und staatliche Vehikel, die über Vermittler agieren, sind nicht zur Offenlegung verpflichtet.
Dies führt zu blinden Flecken in der Übersicht über die Krypto-Besitzverhältnisse an der Wall Street.
On-Chain-Daten zeigen Dinge, die Meldungen nicht abdecken können
Cumberland DRW, einer der führenden OTC-Desks der Wall Street, hat seit 2018 Einzahlungen von insgesamt 123,58 Milliarden USD und Abflüsse von 97,71 Milliarden USD über große Börsen abgewickelt.
Eine Auswertung der Abflüsse von Cumberland zeigt, wohin institutionelles Kapital tatsächlich fließt. Die größten Ziele aller Zeiten sind: 17 Milliarden USD an Binance, 14,53 Milliarden USD an Coinbase Prime, wahrscheinlich für ETF-Auflagen, und 10,12 Milliarden USD an Block Inc.
Weiter unten auf der Liste der Abfluss-Gegenparteien zeigen sich weitere ETF- und institutionelle Prozesse. Zuflüsse zum FBTC-ETF von Fidelity machen 7,28 Milliarden USD in 171 Transaktionen aus.
Neben diesen identifizierten Transaktionen flossen weitere Milliarden zu nicht näher bezeichneten Wallets. Der größte einzelne nicht identifizierte Bitcoin-Empfänger, die Wallet bc1qcyau…, erhielt 8,75 Milliarden USD in 386 Transaktionen.
Derzeit hält diese Wallet 593 BTC und nutzt Copper als institutionellen Prime-Broker für die Verwahrung.
Dieses Muster, also der massive OTC-Einkauf durch ein Wall-Street-Handelsunternehmen in Kombination mit einer Verwahrung auf institutionellem Niveau, entspricht genau dem Profil eines Family Office oder eines staatlichen Investors, die über dieselbe Infrastruktur wie ETF-Emittenten agieren, jedoch ohne Meldepflicht.
Die Meldungen zeigen einen Teil der Antwort, die Blockchain zeigt den Rest.
Die Lücke zwischen beiden verbirgt eine konstante Nachfrage von unbekannten Haltern, die während eines Kursrückgangs gekauft haben und weiterhin über eine institutionelle Verwahrung halten. Dies deutet auf eine stabilere strukturelle Unterstützung hin, als sie jeder ETF-Tracker erfassen kann.
Diese Lücke verbirgt zudem eine unerkannte Konzentration, die potenziell das Gefüge erschüttern könnte.
Bildquelle: ai-generated-gemini
Schreibe einen Kommentar