Stablecoins gewinnen zunehmend an Bedeutung, da sie eine schnellere Abwicklung, reduzierte Transferkosten und einen kontinuierlichen Zugang zu US-Dollar über nationale Grenzen hinweg ermöglichen.
Eine klarere Regulierung erleichtert es Unternehmen, Stablecoins in ihre Zahlungs- und Treasury-Prozesse zu integrieren und zu legitimieren.
USD-gestützte Stablecoins bleiben an der Spitze, während Varianten in Euro, Pfund und Yen vor allem bei lokalen und institutionellen Anwendungen an Bedeutung gewinnen.
Stablecoins haben sich mittlerweile weit über ihre ursprüngliche Funktion als Handelsinstrumente hinaus entwickelt. Das weltweite Angebot beläuft sich inzwischen auf etwa 316 Milliarden USD. US-Politiker haben im vergangenen Jahr klare rechtliche Rahmenbedingungen für konforme Emittenten geschaffen. Gleichzeitig bemüht sich Europa, die Regulierung in eine tatsächliche Nutzung zu überführen, insbesondere bei Stablecoins, die an den Euro gekoppelt sind.
Fünf Branchenexperten wurden befragt, ob Stablecoins mittlerweile als der stärkste Anwendungsfall für Kryptowährungen in der realen Welt angesehen werden können.
Stablecoins als Lösung für alltägliche finanzielle Herausforderungen
Bei der Frage nach den treibenden Kräften hinter dem Wachstum von Stablecoins wurde ein zentrales Thema immer wieder angesprochen. Stablecoins adressieren ein Problem, das sowohl Menschen als auch Unternehmen betrifft: Die internationale Geldüberweisung ist häufig langsam, kostspielig und an die Öffnungszeiten von Banken gebunden. Stablecoins bieten eine digitale Form des US-Dollars, die rund um die Uhr transferiert werden kann.
Stefan Muehlbauer, Leiter der US-Regierungsbeziehungen bei CertiK, sieht den Hauptgrund für das Wachstum in der Entwicklung der Kryptowährung „von spekulativen Handelsinstrumenten hin zu einer bedeutenden, durchgehenden Finanzinfrastruktur“. Seiner Meinung nach bieten Stablecoins Unternehmen „eine Echtzeit-, kostengünstige und effiziente Lösung für das interne Treasury-Management“, insbesondere im Vergleich zu Bankensystemen, die weiterhin auf Geschäftszeiten und veraltete Transfermethoden angewiesen sind.
Fernando Aranda, Marketingdirektor bei Zoomex, ergänzt: „Stablecoins setzen sich durch, weil sie etwas ermöglichen, das Banken weiterhin nicht können: eine sofortige, globale und durchgehende Abwicklung in US-Dollar. Die eigentliche Ursache ist nicht Krypto, sondern defekte Finanzsysteme und die enorme Nachfrage nach Zugang zum US-Dollar außerhalb der USA.“
Edward Wu, Leiter von BloFin Research, differenziert jedoch. Er meint, dass das Wachstum von Stablecoins in Volumenwachstum und reale Zahlungsnutzung unterteilt werden sollte. Ein erheblicher Teil des aktuellen Volumens stammt „aus internen Wallet-Transfers bei Börsen und Verwahrstellen, Handel und automatischen Smart Contract-Loops“. Bei den tatsächlichen Zahlungen sieht er grenzüberschreitende Unternehmensüberweisungen als den wichtigsten Anwendungsfall nach Wert, während Überweisungen von Person zu Person die allgemeine Nutzerbasis erhöhen.
Tatsächlich haben sich Stablecoins möglicherweise noch nicht vollständig von blockchain-nativen Aktivitäten gelöst; dennoch zeigen sie ihren Wert bereits jetzt bei Treasury-Transfers, grenzüberschreitenden Zahlungen und beim Zugang zu US-Dollar in Regionen mit schwachen oder stark volatilen lokalen Währungen.
Die Stärken von Stablecoins und die damit verbundenen Risiken
Die Experten sind sich einig, was Stablecoins leisten können. Sie verkürzen Abwicklungszeiten, senken Transferkosten und bieten Zugang zu US-Dollar-Werten, ohne dass ein klassisches Bankkonto erforderlich ist.
Muehlbauer erklärt, dass sie multinationalen Unternehmen helfen, ihre Liquidität effizienter zu steuern, indem „Kapital in Echtzeit international bewegt werden kann, ohne dass hohe Bargeldbestände auf lokalen Bankkonten erforderlich sind“. Zudem hebt er hervor, dass Stablecoins in Schwellenländern helfen, Inflationsrisiken der lokalen Währung zu umgehen.
Wu unterstreicht diesen Punkt und sagt, Stablecoins lösen „die hohen Kosten und langsamen Abläufe bei internationalen Geldtransfers“ und bieten zudem „permissionless Zugang per Smartphone für Nutzer, die keine traditionellen Bankdienstleistungen in Anspruch nehmen können“.
Kevin Lee, Chief Business Officer bei Gate, betont, dass Stablecoins „sehr reale Ineffizienzen im Finanzsystem beseitigen, insbesondere bei internationalen Zahlungen“. Außerdem verbessern sie die Kapitaleffizienz im Handel und bieten dem Markt „eine zuverlässige, werteabbildende Einheit auf der Blockchain“.
Allerdings wurden auch Risiken angesprochen, die mit dem Wachstum verbunden sind.
Muehlbauer verweist auf das langjährige Thema der Bankenbranche, Kapitalabflüsse: Geld wird von traditionellen Bankkonten abgezogen und in digitale Alternativen transferiert. Sollte das Volumen der Stablecoins ein systemrelevantes Niveau erreichen, könnten Vertrauensverluste eine schnelle Rückgabe gegen US-Dollar sowie die erzwungene Liquidation der zugrunde liegenden Vermögenswerte auslösen.
Lee sieht zudem das Risiko, dass eine starke Nutzung von Stablecoins die Wirksamkeit der Geldpolitik in lokalen Märkten verringern kann; insbesondere in Schwellenländern, wo die Nutzung des US-Dollars zunimmt. Wu ergänzt, dass der IWF bereits vor einer Substitution der Landeswährung warnt, falls Nutzer zunehmend in fremdwährungsbasierten Token zahlen. Darüber hinaus bleibt das Monitoring bei Geldwäsche (AML) und wirtschaftlich Berechtigten aufwendig, selbst wenn rechtliche Vorgaben bestehen.
Aranda beschreibt den Widerspruch treffend: „Stablecoins lösen Geschwindigkeit, Kosten und Zugang und machen Geld zu einem Echtzeit-Produkt. Gleichzeitig konzentrieren sie Macht bei Emittenten und Aufsichtsbehörden. Die Ironie ist offensichtlich: Indem Bankprobleme gelöst werden, entstehen neue Risiken einer digitalisierten Bankenstruktur.“
Regulierung als Schlüssel zur Akzeptanz von Stablecoins
In Bezug auf die Regulierung äußern sich die Befragten ähnlich: In diesem Jahr unterstützt rechtliche Klarheit die Akzeptanz bei Unternehmen, anstatt sie zu behindern.
Muehlbauer sieht in der Regulierung „einen starken Impuls“, der Stablecoins aus dem Schattenbereich in einen seriösen Teil des Finanzsystems bringt. Beispiele hierfür sind der im Jahr 2025 gestartete GENIUS Act und die laufenden Diskussionen um den CLARITY Act, die die Art von Aufsicht schaffen, die große Unternehmen benötigen, um Stablecoins ernsthaft in Treasury- und Zahlungssysteme zu integrieren.
Wu stimmt zu und fasst zusammen, dass „die regulatorische Entwicklung ganz klar zur institutionellen Einführung beiträgt“. Er verweist darauf, dass der GENIUS Act im Juli 2025 verabschiedet wurde, die Umsetzung jedoch bis 2026 läuft. Die zuständigen Bundesbehörden müssen die Regeln bis zum 18. Juli 2026 fertigstellen. Die OCC hat bereits Regelvorschläge eingereicht, was unterstreicht, dass in den USA ein formeller Rahmen entsteht und Unsicherheiten abgebaut werden.
Aranda bringt die Stimmung auf den Punkt: „Regulierung ist nicht mehr der Feind, sondern der Schlüssel. Institutionen wurden nie durch Regulierung blockiert, sondern durch Unsicherheit. Jetzt, wo Klarheit entsteht, wandeln sich Stablecoins von einer Notlösung zu einer Infrastruktur.“
Dies könnte der entscheidende Aspekt in der gesamten Diskussion sein. Stablecoins werden zunehmend als Zahlungs- und Treasury-Werkzeug betrachtet, wobei rechtliche Gewissheit ein Wachstumstreiber und keine Belastung darstellt.
Die Dominanz des US-Dollars und die Herausforderungen anderer Fiat-Stablecoins
Wenn Stablecoins zu einem echten Produkt für die reale Welt werden, stellt sich die nächste Frage, ob dieses Wachstum gleichmäßig auf die wichtigsten Währungen verteilt ist. Die meisten Experten der Diskussionsrunde sind sich einig, dass dies nicht der Fall ist.
Federico Variola, CEO von Phemex, teilt diese Sichtweise und erklärt dies mit der Struktur des Marktes. Er meint, dass sich der Wettbewerb um euro-basierte Stablecoins nur langsam entwickelt, weil „wir immer noch sehr daran gewöhnt sind, in Vermögenswerten auf USD-Basis zu handeln.“ Nach seiner Einschätzung ist die Nachfrage nach Euro-Besicherung geringer, da der Handel mit unbefristeten Futures und anderen großen Kryptomärkten weiterhin stark auf Stablecoins mit Dollarbindung setzt. Er weist zudem darauf hin, dass euro-basierte Stablecoins „den Plattformen nicht erlauben, Nutzern eine Rendite zu bieten“, was sie im Bereich DeFi weniger wettbewerbsfähig macht.
Aranda erwartet ebenfalls, dass Europa eher mit Vertrauen und Regulierung als mit Geschwindigkeit punktet. „Man sollte mit weniger Anbietern rechnen, die stark reguliert und wahrscheinlich von Banken unterstützt sind“, sagt er. „Die eigentliche Frage ist nicht, wer zuerst startet, sondern wer Vertrauen in ein System aufbaut, das Kontrolle über Wachstum stellt.“
Die Zahlen bestätigen diese Sichtweise. Die EZB berichtete im vergangenen Jahr, dass Stablecoins auf US-Dollar-Basis etwa 99% der globalen Marktkapitalisierung von Stablecoins ausmachen. Im Gegensatz dazu bleiben euro-basierte Stablecoins ein Randphänomen. Auch wenn es zuletzt Wachstum gab, meldete Reuters, dass euro-basierte Stablecoins nur auf wenige hundert Millionen USD an Marktwert kommen und damit weit hinter dem Markt für Dollar-Stablecoins zurückbleiben.
Bei Stablecoins, die auf Yen oder Pfund basieren, sind sich Muehlbauer und Aranda ebenfalls einig. Beide betrachten sie eher als lokale oder Nischenprodukte, nicht als globale Konkurrenten. Wie Aranda sagt: „Stablecoins stärken die jeweils stärkste Währung, nicht die technologisch fortschrittlichste. Und aktuell ist das mit großem Abstand der Dollar.“
Schlussfolgerung
Stablecoins entwickeln sich zunehmend zu einer der stärksten praktischen Anwendungen von Kryptowährungen, da sie ein reales finanzielles Problem mit einem Produkt lösen, das Menschen bereits nutzen können. Sie ermöglichen schnelle, kostengünstige und rund um die Uhr verfügbare Wertübertragungen. Zudem lassen sie sich einfach in grenzüberschreitende Zahlungen, Treasury-Management und den Zugang zu US-Dollar außerhalb der USA integrieren.
Das bedeutet jedoch nicht, dass alles reibungslos verläuft. Stablecoins werfen auch komplexe Fragen zur Dominanz des US-Dollars, zu den Risiken der Reserven, zur Konzentration auf wenige Emittenten und zur finanziellen Kontrolle auf. Genau dieses Spannungsfeld könnte jedoch erklären, warum Stablecoins so stark hervorstechen. Sicher ist, dass sie mittlerweile Teil der Diskussion darüber sind, wie Geld in der digitalen Wirtschaft bewegt wird.
Quellen: de.beincrypto
Bildquelle: KI generiert
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