„Das Dashboard zeigt, wie viel Bitcoin hinter jeder Verbindlichkeit von MicroStrategy steht“, erklärte Michael Saylor bei der Vorstellung seines neuen Kreditmodells.
Das innovative Modell bewertet sämtliche Anleihen und Vorzugsaktien im Kontext einer angenommenen Bitcoin-Rendite von 10%. Es nutzt eine farbcodierte Einstufung, die von Investment Grade bis hin zu distressed reicht, und definiert klare Mindestkurse für jede Finanzverpflichtung.
Einblick in das Bitcoin-Kreditmodell
Zum Ende des zweiten Quartals hielt MicroStrategy 843.775 BTC in seiner Bilanz. Das Unternehmen hat zudem Wandelanleihen im Gesamtwert von 6,71 Milliarden USD sowie verschiedene Serien von Vorzugsaktien ausstehen.
Das neue Modell analysiert diese finanziellen Verpflichtungen anhand eines Referenzfalls, der eine jährliche Bitcoin-Rendite von 10% zugrunde legt. Jedes Finanzinstrument erhält eine Kreditstufe, einen Mindestkurs und einen Besicherungswert.
Saylor verwendet eine farbliche Kennzeichnung der Ergebnisse, wobei die Kreditspreads in bekannte Kategorien eingeteilt werden, die von Investmentgrade über Hochzins bis hin zu distressed reichen. Da keine große Ratingagentur die Wandelanleihen oder Vorzugsaktien des Unternehmens bewertet, hat Saylor ein eigenes Bewertungssystem entwickelt.
Vergleich mit klassischen Anleihen
Dieser Ansatz ermöglicht einen direkten Vergleich der Papiere von MicroStrategy mit Unternehmensanleihen. Fondsmanager können nun die Wertpapiere des Unternehmens in Relation zu traditionellen Anleihen setzen, anstatt sie als undurchsichtige Bitcoin-Investitionen zu betrachten. Weitere Informationen zur aktuellen Situation der MicroStrategy-Aktie sind ebenfalls verfügbar.
Das Dashboard baut auf den bereits im Juli begonnenen Arbeiten auf. Im zweiten Quartalsbericht wurde eine BTC-Hürde von 10,8% ARR eingeführt, die den effektiven Preis der Kreditstruktur des Unternehmens angibt.
Die Bedeutung der Mindestkurse
Die Mindestkurse sind ein zentraler Aspekt des neuen Modells. Jeder Mindestkurs zeigt den Bitcoin-Kurs an, unter dem ein bestimmtes Finanzinstrument nicht mehr vollständig besichert ist.
Aktuell liegt der Bitcoin-Kurs bei 63.758 USD, was etwa 49% unter dem Rekordhoch von 126.080 USD im Oktober 2025 liegt. Diese Differenz lässt deutlich weniger Spielraum als den Bullen im vergangenen Jahr.
Somit wird der Abstand zwischen dem aktuellen Kurs und den veröffentlichten Mindestkursen zu einem wichtigen Indikator für die Zahlungsfähigkeit in Echtzeit.
Finanzielle Stabilität und Kritik
MicroStrategy verfügt über eine Barreserve von 3,75 Milliarden USD, die für etwa zwei Jahre an Dividenden- und Zinszahlungen ausreicht. Die kumulierten Vorzugsdividenden belaufen sich bereits auf 1,06 Milliarden USD.
Das Unternehmen hat seine Treasury auch genutzt, um den Eigenkapitalbereich zu stärken. Im August wurden neue Bitcoin-Verkäufe für Rückkäufe der STRC-Vorzugsaktien verwendet, die einen variablen Zinssatz und einen Nennwert von 100 USD haben. Saylor hat zudem sein Ziel von 100 USD für STRC immer wieder betont.
Kritiker argumentieren, dass die Einkommenskennzahlen von MicroStrategy im Zusammenhang mit Bitcoin die tatsächliche Leistung zu optimistisch darstellen. Die Mindestkurse verdeutlichen jedoch klar den Punkt, an dem die Kapitalstruktur in Gefahr gerät.
Die erhöhte Transparenz hat ihren Preis. Trader, die zuvor über die Überlebensfähigkeit von STRC im Jahr 2026 diskutierten, können nun auf Basis der von Saylor genannten Zahlen fundierte Gespräche führen. In diesem Kontext könnte auch die Entscheidung über Bitcoin-Anleihen in New Hampshire von Interesse sein.
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Quellen: de.beincrypto
Bildquelle: KI generiert
Dieser Text wurde mit Hilfe von künstlicher Intelligenz in Zusammenarbeit mit unserer Redaktion erstellt.
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