Michael Saylor hat bekannt gegeben, dass die Strategie seines Unternehmens in der vergangenen Woche einen Gewinn von 16.622 Bitcoin erzielt hat, was einem Wert von etwa 1,2 Milliarden USD entspricht. Er bezeichnete diesen Betrag als denjenigen, der dem Nettogewinn auf dem Bitcoin-Standard am nächsten kommt.
Diese Mitteilung erfolgte nach dem Erwerb von 22.337 Bitcoin (BTC) zwischen dem 9. und 15. März, der hauptsächlich durch Einnahmen aus dem Verkauf von unbefristeten Vorzugsaktien des Unternehmens finanziert wurde.
Was der Bitcoin-Gewinn bedeutet
Die Kennzahl, die Saylor präsentiert, ist eine Non-GAAP-Metrik, die die Wertsteigerung der Bitcoin-Bestände misst, anstatt den traditionellen Gewinn zu berücksichtigen. Strategy, früher bekannt als MicroStrategy, hält nun 761.068 BTC, die zu einem durchschnittlichen Preis von 75.696 USD pro Coin erworben wurden. Dieser Bestand macht mehr als 3,5% des maximalen Angebots von 21 Millionen Bitcoin aus.
Der BTC Gain ist eine von drei spezifischen Kennzahlen, die das Unternehmen zur Bewertung seiner Performance verwendet. Der BTC Yield zeigt das prozentuale Wachstum des Bitcoin-Bestands im Verhältnis zu den ausstehenden, verwässerten Aktien. Diese Kennzahl wird in eine auf Bitcoin basierende Größe umgerechnet, während der BTC $ Gain den aktuellen Wert in USD darstellt.
Aktuelle Kennzahlen und deren Bedeutung
Für die Woche bis zum 15. März meldete Strategy eine BTC Yield von 2,3%. Im laufenden Jahr liegt diese Zahl bei 3,4%, mit einem kumulierten BTC Gain von 23.134 BTC. Saylor ist der Ansicht, dass eine buchhalterische Bewertung in Dollar die tatsächliche Performance des Unternehmens nicht korrekt widerspiegelt.
Im vierten Quartal 2025 berichtete das Unternehmen von einem GAAP-Nettoverlust von 12,4 Milliarden USD, bedingt durch nicht realisierte Rückgänge beim Bitcoin-Kurs. Saylor betont, dass es entscheidend sei, ob jede Aktie von MSTR im Laufe der Zeit mehr Bitcoin repräsentiert.
Finanzierungsstrategien und Marktdynamik
Der wöchentliche Kauf im Wert von 1,57 Milliarden USD wurde durch den Verkauf von „Stretch“-unbefristeten Vorzugsaktien (STRC) finanziert, die etwa 1,2 Milliarden USD einbrachten und eine jährliche Dividende von 11,25% bieten. Zudem wurden Stammaktien im Wert von 400 Millionen USD verkauft. Dies stellt den zwölften wöchentlichen Kauf von Strategy im Jahr 2026 dar.
Die Marktkapitalisierung von Strategy im Verhältnis zum Nettoinventarwert beträgt ungefähr 0,98. Der mNAV-Wert liegt bei 1,18, was das Verhältnis des Unternehmenswerts von 66,859 Milliarden USD zum aktuellen Marktwert des Bitcoin-Bestands von 56,376 Milliarden USD widerspiegelt. Dies zeigt, dass die Aktie des Unternehmens mit einem Aufschlag von etwa 18% gehandelt wird, wenn man die Finanzierung durch Fremdkapital und Vorzugsaktien berücksichtigt.
Risiken und Herausforderungen
Die EV-basierte Kennzahl verdeutlicht, wie der Markt den gehebelten Bitcoin-Anteil des Unternehmens bewertet, der über das reine Eigenkapital hinausgeht. Im Vergleich zu den Höchstständen im Sommer 2025 ist die Aktie um etwa 69% gefallen. Bitcoin selbst wird derzeit nahe 73.500 USD gehandelt, was unter dem durchschnittlichen Kaufpreis des Unternehmens liegt.
Der BTC Gain berücksichtigt keine Kapitalkosten, Dividenden für Vorzugsaktien, Zinszahlungen oder vorrangige Ansprüche, die über den Stammaktionären stehen. In einer Mitteilung an Kunden erklärte Benchmark-Analyst Mark Palmer Ende Februar, dass STRC ein zentraler Bestandteil von Strategys Finanzierungsmodell sei, jedoch die hohe Verzinsung dieser Vorzugsaktien fortlaufende Kosten verursache, die im BTC Gain nicht berücksichtigt werden.
Um das Ziel von 1 Million Bitcoin bis Ende 2026 zu erreichen, benötigt Strategy etwa 6.158 BTC pro Woche. Bei der aktuellen Kaufdynamik setzt dies eine nachhaltige Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung und ein anhaltendes Interesse von Investoren an neuen Aktien und Vorzugsaktien voraus, auch in einer Phase, in der Bitcoin unter dem durchschnittlichen Einkaufspreis des Unternehmens bleibt.
Bildquelle: ai-generated-gemini
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